美联储将再次激进加息,亚洲央行严阵以待

   2022-07-27 华尔街见闻400
核心提示:美联储预计将于本周加息75个基点,这将加大亚洲央行加快紧缩步伐的压力,否则会面临进一步资金外流及货币贬值的风险。一项对亚太

美联储预计将于本周加息75个基点,这将加大亚洲央行加快紧缩步伐的压力,否则会面临进一步资金外流及货币贬值的风险。

一项对亚太地区政策利率与其五年平均水平的对比分析显示,整个亚太地区脆弱性程度较高,对经通胀调整的利率以及与美国国债的收益率利差的分析结果也是如此。

各国市场风险程度不一,泰国市场面临的风险最大,因为泰国央行将利率维持在历史低位。而韩国、新加坡和菲律宾上周紧急宣布政策收紧,令投资者感到意外,这突显出亚洲央行决策者采取行动的紧迫性。

此外,还有三个因素显示出亚洲央行紧缩步伐的压力正在加大:

通胀影响

韩国、澳大利亚和泰国的通胀率分别升至23年、21年和14年来最高水平。而随着大宗商品价格上涨和供应链受阻继续推高进口成本,最糟糕的情况可能还没有结束......

长期以来,亚洲央行决策者一直采取鸽派立场,以支持国家经济从疫情中恢复,但这导致货币疲软和资本外流。而为了应对美联储加息和不断上升的通胀,亚洲央行终于开始采取措施。

韩国央行上周三史无前例地将基准利率上调了50个基点至2.25%,为1999年来最大涨幅。新加坡金管局则在上周四将新元的名义有效汇率政策区间中点上调。菲律宾央行同日宣布非周期加息75个基点,至3.75%,加息幅度为近22年来最大。

在这个众多央行纷纷加快步伐的世界里,一个愈发明显的趋势是——落后的央行将会受到惩罚:本币走弱会提高进口价格,从而导致通胀恶化。

缓冲减少

如果美联储加息75个基点,印尼相对于美国的政策利率缓冲利差将缩小至仅1个百分点,这比5年平均3.3个百分点的利差低了至少5个标准差,而泰国低了4个标准差。

自6月初以来,美国与泰国、印尼和马来西亚的利差收窄,推动了债券市场资金净流出加剧。

澳大利亚和韩国等国的央行加息速度更快,其缓冲资金已接近其5年平均水平。在美联储加息75个基点后,新西兰是亚太地区唯一一个缓冲利率仍将高于五年平均水平的国家。

债券吸引力减弱

美国较高的借贷成本往往会从新兴市场吸走资金,最终使得新兴市场的资本开始大规模出逃。从与美国国债收益率的利差来看,东南亚债券的吸引力正在降低。

马来西亚10年期国债的收益率比5年平均收益率差低了不止一个标准差;泰国、印度和印尼债券的利差也在收窄。

因此,这些国家的央行必须加快紧缩步伐,以此来推高收益率从而减少资本外流,遏制对本国货币的不利因素。

据媒体,汇丰银行亚洲区的首席经济学家Frederic Neumann表示:

波动的汇率和美联储的加息正在加剧许多亚洲央行收紧货币政策的紧迫性。随着韩国、新加披、菲律宾等国的央行意外收紧货币政策,泰国和印度尼西亚的央行现在可能会加快反应速度。

 
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