“龙虾”AI智能体（开源框架OpenClaw）的爆火，掀起了全民“养虾”的热潮。百度、字节跳动、腾讯等科技大厂也集中推出各类智能体。随着热度逐渐散去，人工智能产业特别是大模型企业的商业化前景却逐渐明朗。MiniMax、智谱、滴普科技等布局大模型的港股企业有望迎来业绩拐点。
“龙虾热”激活了AI全产业链。在美国，“龙虾”更多是专业人员在讨论，并未出现全民“养虾”现象。其在国内更火爆，是因为背后有完整的产业链支撑。英伟达CEO黄仁勋曾将AI产业分为五层：能源、芯片、数据中心、模型、应用。一个成功的AI应用会拉动所有下层需求，直至最底层的发电厂。
“龙虾”作为低门槛、开源的应用，打破了各环节的发展壁垒，带动上中下游全方位激活。其不绑定特定大模型，用户可自由选择，刺激了全球开发者涌入，尤其利好开源为主的中国大模型企业。国产大模型成本更低，用户更倾向使用，从而引爆了上游算力需求，云服务商的算力租赁、服务器订单呈指数级增长。
华泰证券测算，智能体的词元消耗相比聊天机器人或提升十倍以上，算力需求增长百倍以上，推理算力将历史性超越训练算力。中信证券认为，“龙虾”标志智能体从概念走向落地，算力需求将从脉冲式转为持续性。中金公司也表示，全民级普及将快速放大推理算力缺口，倒逼硬件升级与服务扩容。
在“龙虾热”带动的全产业链红利中，国产大模型企业成为最直接、最核心的受益者。OpenRouter数据显示，3月16日至22日，全球AI大模型总调用量20.4万亿词元，环比增长20.7%。上榜前十中，国产大模型周调用量7.359万亿词元，较前一周上涨56.9%；美国大模型为3.536万亿词元，环比上涨7.35%。这是中国大模型周调用量连续三周超越美国。
具体到企业，上周全球调用量前四均为国产大模型：小米MiMo V2 Pro、阶跃星辰Step3.5 Flash、MiniMax M2.5、DeepSeek-V3.2。智谱GLM 5也曾上榜。这场热潮打破了国产大模型“烧钱投入、变现困难”的困境，凭借词元消耗暴涨、用户规模激增、商业模式升级三大动力，推动商业化进程驶入快车道。
数据证实了这一点。MiniMax M2.5已连续五周霸榜全球调用量冠军，其创始人闫俊杰披露，2026年2月公司ARR超过1.5亿美元。月之暗面K2.5大模型于2026年1月发布，上线不到一个月，近20天累计收入已超过2025年全年总收入，增长主要来自全球付费用户数及API调用量激增。
数据暴增不仅刺激了已上市公司的股价，未上市企业的估值也节节攀升。阶跃星辰在1月完成超50亿元人民币B+轮融资，有望登陆港股。月之暗面在今年2月完成逾7亿美元融资，又在进行新一轮10亿美元融资，估值已超过180亿美元。
对于在港股上市的大模型企业，盈利前景逐渐清晰。MiniMax财报显示，去年全年实现总收入7904万美元，同比增长158.9%；毛利2007.9万美元，暴增437.2%，毛利率提升至25.4%。2026年2月，M2系列文本模型的日均词元消耗量较2025年12月增长6倍以上，编码方案消耗量增长10倍以上。摩根大通认为，旺盛的API需求为2026年收入翻倍带来高可见度。
滴普科技2025年营业收入4.15亿元，同比增长70.8%，并在四季度实现经营性盈利。公司扣除非经营性项目后经调整净亏损2754万元，同比收窄71.4%，连续4个会计年度大幅减亏。董事会主席赵杰辉表示，公司2026年经营性盈利预期明确。
随着“龙虾”智能体推动全产业链需求，国产大模型企业正从技术投入期迈向价值兑现期，业绩拐点已现。
