2022年1月，A股出现明显调整，不少股民直呼跌到“自闭”。
随着春节假期的来临，A股获得短暂休整，然而期间国内外重磅事件接连登场，无一不影响着A股节后走势。
面对即将到来的农历虎年首个交易日，迎接投资者的又将会是怎样的虎年行情呢？
【外围市场表现回顾】
春节假期期间，全球主要经济体股市纷纷反弹：
Wind数据显示，中国香港的恒生指数最强，假期大幅上涨4.34%遥遥领先。科技股和互联网股集中的恒生科技指数期间更是累计上涨5.48%。
紧随其后韩国综合指数、日经225、多伦多300指数等5个经济体指数涨幅均超过2%。
另外，美三大股指也反弹不错，涨幅均超过1%。
个股方面，美股龙头科技股全线收涨，特斯拉、亚马逊、奈飞、谷歌等纷纷反弹。其中谷歌1月28日以来累计涨11.1%，近日其母公司Alphabet发布超市场预期的业绩报告显示，Alphabet第四季度总营收为753.25亿美元，较上年同期的568.98亿美元增长32%；净利润为206.42亿美元，较上年同期的152.27亿美元增长36%。
值得注意的是，元宇宙概念巨头meta上周四大跌26.39%，市场有担忧认为，该消息或将对节后A股元宇宙概念股有所冲击。
大宗商品方面，春节期间，WTI原油期货突破90美元，主力合约周五盘中一度达到93.17美元，结算价92.31美元。
春节期间股市小幅下跌的仅有法国CAC40指数和德国DAX指数，分别下探0.21%和1.43%，整体跌幅不大。
【假期重磅消息一览】
1、国家发改委：有基础有条件、有信心有能力保持经济平稳健康可持续发展
国家发展改革委有关负责人日前表示，“虽然当前外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内发展面临多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，但支撑发展的有利因素和条件仍然不少，我国经济发展韧性强、潜力大、前景广阔、长期向好的特点没有变，完全有基础有条件、有信心有能力保持经济平稳健康可持续发展。”
其进一步指出，当前宏观调控重点在三个方面发力。
一是突出稳字当头，宏观政策要稳健有效。保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，提高前瞻性、针对性、有效性，把握好政策的节奏、力度和重点，着力稳定宏观经济大盘。积极的财政政策要提升效能，围绕中小微企业、个体工商户以及制造业等重点行业，精准实施更大力度的组合式减税降费政策。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对实体经济的支持力度。落实好就业优先政策，切实保障重点群体就业。
二是强化政策统筹协调，形成稳增长合力。加强去年和今年政策的统筹协调，去年出台实施的跨周期调节政策效应将继续显现，今年也将出台一系列新的政策举措，要做好有效衔接。加强部门间政策的统筹协调，做好经济政策和非经济政策的有效衔接。各项政策出台前要做好评估分析，有利于经济稳定的政策要积极推进，有收缩效应的政策要慎重出台。
三是围绕经济平稳开局，政策发力要适当靠前。今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。
2、央行释放呵护市场暖意
当下，国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。与此同时，全球货币政策分化明显，美联储“强鹰”来袭，紧缩恐慌席卷全球金融市场。一些市场主体担忧中美货币政策背离所带来的资本外流等冲击。
“发达经济体政策调整对我国影响有限。”中国人民银行货币政策司司长孙国峰给出“定心丸”，“我国的宏观经济体量大、韧性强，应对疫情以来坚持实施正常的货币政策，没有搞大水漫灌，而是搞好跨周期设计，保持流动性合理充裕，金融支持实体经济力度稳固，金融体系自主性和稳定性增强，人民币汇率预期平稳，这些都有助于缓和和应对外部风险。”
3、海外加息正在途中
去年12月，英国央行打响了加息的第一枪，将主要利率从0.1%的历史低点上调至0.25%。春节假期期间，英国央行再次加息，决定提高利率25个基点，这是2004年以来的首次。此外，英国央行货币政策委员会一致同意结束公司债购买。
另外，美联储加息预期也越来越浓，美联储戴利表示，预计美联储最快将在3月加息，目前看到了广泛的通胀压力。美联储没有预先设定行动，存在许多风险。但不希望过快上调利率，从而过度抑制经济增长。希望供应链得到修复，财政援助也会接踵而至。绝对需要调整利率；若美联储在今年年底前加息至1.25%，收紧力度将会是相当大的，不过经济仍会得到支撑。
4、“专精特新”迎政策支持
2022年工信部将继续加大“专精特新”中小企业培育力度，出台《创新型中小企业评价与培育办法》等。工信部副部长徐晓兰表示，2022年，要继续扩大梯度培育规模，突出梯度培育重点，更加注重从产业链角度推动大中小企业协同创新、融通发展。
5、新能源汽车迎利好
2022年工信部将全力推进新能源汽车发展再上台阶。工信部运行监测协调局局长罗俊杰说，工信部将继续加强产业链系统梳理，特别是加强部门协同和部省联动，协调解决芯片等关键零部件短缺问题，推动提升芯片全产业链的供给能力。
工信部装备工业一司副司长郭守刚表示，将制定支持新能源汽车加快发展的政策措施，保持政策体系有效衔接，统筹提升关键资源保障能力，加强与青海、四川、江西等地沟通，协调推动加快国内锂资源开发。
不过受新能源车补贴退补影响，不少车企纷纷提高新能源汽车销售价格。
6、春节档票房火爆
据灯塔专业版App数据显示，截至2月5日22时，全国电影票房已突破53亿元。其中，电影《长津湖之水门桥》突破22亿元遥遥领先，《这个杀手不太冷静》突破11亿元紧随其后，此外还有《奇迹•笨小孩》、《熊出没•重返地球》票房均突破5亿元。
7、冬奥会驱动下冰雪产业快速发展
冬奥会日前已拉开序幕，中国冰雪产业步入黄金年代，冬奥会加速驱动冰雪产业是在冰雪资源开发的基础上形成的特殊资源型产业，覆盖范围广，产业链庞大。整体来看，我国冰雪运动产业初步形成了以健身休闲为主，竞赛表演、场馆服务、运动培训和体育旅游等业态协同发展的产业格局。2025年有望突破万亿，相关赛事版权和商业赞助有望成为未来突破口。
展望后市，机构普遍比较中性，即不悲观也不过于乐观。此外券商2月十大金股也纷纷出炉，值得关注。
【以史为鉴：A股春节后行情多先抑后扬】
回顾近十年A股春节后市场的表现可以发现，市场节后几个交易日内上涨的概率很高。证券时报·数据宝统计显示，过去十年（2012年-2021年）上证指数春节后首个交易日上涨的次数只有四次，分别是2014年、2018年、2019年、2021年，上涨概率仅40%，平均上涨幅度为1.16%。
不过，在首个交易日后，市场的表现则逐渐强劲。数据显示，近十年上证指数于春节后5个交易日上涨的次数高达7次，上涨概率达到70%，平均上涨幅度达1.83%。下跌的年份分别是2013年下跌4.86%、2020年下跌3.38%、2021年下跌2.49%。节后10个交易日和节后20个交易日的上涨概率均为70%，平均涨幅分别扩大至2.79%和5.73%。
以深证成指来看，节后首日上涨概率仅为30%，后5日、后10日和后20日的上涨概率分别上升至50%、60%和60%。创业板指在节后的表现相对较好，节后首日上涨概率达到60%，后5日和后10日的上涨概率均达到80%。
值得关注的是，将时间区间往前拉伸，以过去20年的数据来看，上证指数在2月份实现上涨的概率高达75%，显著高于其他月份。
综合数据表明，近十年A股春节后的行情先抑后扬的概率很高。
【券商论市：A股能否“虎虎生威”？】
随着春节假期结束，公开市场将在一周内迎来9000亿元逆回购到期。Wind数据显示，春节假期后一周（2月7日至2月11日），公开市场在2月7日和8日分别有1500亿元到期，2月9日至11日各有2000亿元到期。市场预计，不考虑到期资金，2月或并不存在流动性缺口。
在此背景下，不少机构持观点认为，看多A股节后走势。
1、高善文开年首发声：A股目前处于合理偏低的位置
高善文发文指出，对于去年末以来A股市场的明显调整，美国通货膨胀超预期上行，联储加快退出货币宽松，美国股票市场显著调整，美元走强等背景被普遍认为形成中国市场调整的外部原因，但从人民币汇率维持强势、国内债券市场利率下行，沪深港通的资金流动情况，以及此前积累的美元债务等数据来推断，这次美联储货币政策立场的变化，迄今为止也许不是中国股票市场调整的主要原因。
其认为，无论如何，过去两周，美国标普指数企稳反弹，说明外部因素的拖累即使的确曾经产生影响，目前这一因素至少暂时已经消除。
高善文认为，2021年下半年以来，由于去杠杆政策的深入推进，许多房地产企业商业模式的内在脆弱性暴露，行业出现了一定范围的流动性压力。
尽管房地产市场的压力似乎形成明显的利空，但去年12月中旬以来，在大盘明显下跌的同时，房地产板块小幅上涨，银行板块的调整也很轻微，这无疑暗示尽管房地产行业内部分化明显，但股票市场总体上并不太担心这一领域的风险。
高善文表示，当我们将目光投向更长的历史和未来时，许多不确定性似乎消失了：尽管短期内信用扩张也许存在梗阻，但中长期内中央银行一定可以找到扩张信用的方法，这无疑是确定的；中央银行着眼于扩张信用和降低利率目前是确定的，随着基建和地产扩张的谢幕，中国的利率中枢将明显下行，这在我看来也是比较确定的。
随着技术不断进步和收入水平持续提高，中国继续向高端制造和新型服务领域升级转型，特别是在出现重大技术和商业模式变革的领域，以及需要实现技术自主的关键领域，中国将能够维持快速增长，这无疑也是比较确定的。例如在电动汽车，可再生能源，电子制造、医疗养老服务等领域。
从过往的经验看，在具体的政策实践中，从去杠杆到能耗双控，从打破刚兑到控制地方政府隐形债务，政府总体上能够务实和灵活地调整和纠偏，这使得我们对未来政策体系的形成过程可以抱有更乐观的预期。
最后，从市场的估值水平看，标杆性的沪深300指数的估值目前大约处于过去十年的中位数略高的水平，考虑市场对2022年盈利的一致预期后的动态市盈率则处于20%分位的较低水平。
2016年以来，在经济继续趋势减速的同时，沪深300的ROE总体上波动上升，目前市场预期其2022年的水平将超过疫情之前的2019年，这得益于持续的结构调整带来的市场竞争格局的改善，并为过去几年市场走势稳中有升提供了关键的支撑。
高善文表示，面对短期经济下行压力，市场的盈利预期存在下修的可能，但以这些讨论为基础，以历史水平为参照，结合稳增长政策逐步发力的情形来看，即使考虑盈利下修的风险，仍然可以认为市场目前处于合理区间，也许甚至处于合理偏低的位置。
如果考虑到当下的利率水平、政策取向和经济的前景，考虑到市场对信用扩张和政策环境不确定性的忧虑存在夸大，以及这些不确定性在长期内能够逐步消除或降低等因素，那么似乎可以进一步确认当下市场已经处于偏低位置。当下应该如何在风险和收益之间进行权衡，无疑需要更深入和冷静的思考。
2、兴证策略：“开门红”四个条件已经具备
节后随着海内外风险的逐渐缓解、政策宽松持续落地、存量博弈格局逐步改善、热门赛道拥挤度回落至低位之下，市场将迎来“开门红”。结构上，聚焦调整较深、拥挤度压力释放较为充分、且景气依然向好的“小高新”，同时国内政策放松方向确定、“mini版2014”正在图途中，左侧布局受益于“稳增长”、边际“宽信用”的“大金融”。
1)“小高新”：经历开年以来的调整后，当前交易拥挤度已回落至历史较低水平，来自仓位集中、交易拥挤方面的压力已显著释放。在景气方向确认的大前提下，后续有望逐步反弹。2)“大金融”：我们判断今年有望出现一波类似“mini版2014”的指数行情，包括银行、地产、券商等大金融板块作为有自上而下逻辑支撑、同时也是“人少的地方”，均有望迎来修复。当前仍然是左侧布局的窗口。
3、中信策略：双底共振 迎接起点
1月高位抱团瓦解引发了资金连锁反应，节前市场流动性压力顶点已现；信用拐点尚需时间验证，年报预告不乏亮点，当前是基本面预期的底；春节长假效应叠加海外风险担忧，节前出现了风险集中过度释放，情绪底也已经出现。首先，1月初突如其来的抱团瓦解带来了集中调仓和减仓，外部负面事件加剧了资金反应，节前效应进一步导致市场流动性压力快速到达顶点，一系列稳市场信号被延后至节后发酵。其次，稳增长政策合力正在路上，一季度经济或后程发力，疫情受损板块利空落地，新能源领域龙头业绩预告超预期。最后，随着受迫性卖出的消化以及被动产品申购量的抬升，市场流动性风险已充分释放，国内信用风险缓释，海外货币收紧的情绪冲击已度过顶峰，各类市场情绪指标都已接近极值点，节前投资者恐慌情绪已过度释放。政策底早已明确，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超调带来了布局上半年的更好时点，建议围绕两个低位积极布局迎接行情起点。
4、国君策略：春回大地 开年渐暖
A股虎年启幕在即，节前负面因素已在逐步弱化，市场将随着积极因素的上修逐渐回温，开年积极加仓。
1)站在当前时点，节前的负面因素已显著弱化。节前美联储加息预期持续加码，全球权益市场出现持续调整。但春节期间，随着流动性预期负面影响的消化美股企稳回升，本周四美股的调整亦主要源于权重股业绩拖累而非流动性预期变化。同时考虑到节前A股已对流动性预期变化逐步定价，未来海外流动性预期的负面影响边际上将持续弱化。此外风险偏好方面，海外俄乌地缘冲突缓解，国内地产信用风险亦将逐步落地，分母端负面因素正显著弱化。2)积极因素将逐步向上修正。1月地方两会相继召开，稳增长诉求强烈，其中多地政府上调2022年固定资产投资目标增速，基建与制造业将成为重要抓手。随着3月全国两会的临近，稳增长政策将加速推进与发力。3)此外从日历效应来看，亦能观察到历年春节后市场的表现要明显好于春节前。综合来看，春节后市场有望逐步回温，开年积极加仓。
5、国盛策略：农历年行情开启
首先，近期美债利率波动已经有所收敛，海外风险偏好企稳回暖，外围冲击基本得到释放；其次，随着近降息降准接连落地，宏观流动性进一步宽裕；而公募发行额从1月中旬开始出现企稳回升，短期内增量资金匮乏的局面有望得到缓解；再者，随着近期股市和国债利率的下跌，宽基指数股权风险溢价已攀升至+1倍标准差区域，股-债配置性价比逐渐显现；最后，历史经验显示，春节后至两会前市场风险偏好显著提升，A股整体表现并不差。综合各方因素，预计短期内市场的下跌已经步入尾声阶段，2月将迎农历年行情开启。
6、民生策略：共盼春来 等待市场向上的力量
稳增长和宽信用政策本身肯定会存在“时滞”，而市场的交易逻辑是预期抢跑——基本面验证，这造成了股价上的波动。12月金融数据总量上已经有所改善，但结构不佳，但应该认识到：总量的企稳将是政策推动的验证，而未来结构的优化则是新的共识形成的来源。投资者可以“顺大势，逆小势”：当下中美通胀水平的差异，让国内最终有能力以通胀上行换取经济增长的恢复。当下更多的是在调整后等待积极的信号出现与市场新共识的形成。值得注意的是：金融与中上游板块在4季度中业绩的强韧性，与过往在经济衰退期业绩大幅下滑的情况不同，趋势改变下应关注未来需求恢复过程中的业绩弹性。
7、国海策略：云开月明 对节后市场保持乐观
当前经济已运行至本轮下行周期的底部附近，随着稳增长政策效果的逐步显现，Q2有望逐步确认；国内流动性与政策均是利好权益资产的格局，从地方两会前瞻全国两会，促进经济平稳增长已成共识，基建与消费将是主要抓手；海外方面，市场正在逐步计入最坏的预期，预期发酵阶段往往是一轮紧缩周期中最悲观的时刻，预计4月后美债利率快速上行的压力将会有所缓解。本轮估值调整已进入尾声，随着全国两会即将召开，叠加美联储首次加息的靴子落地，市场风险偏好将得到回暖，A股有望迎来一轮估值修复行情。
8、华西策略：若A股后续企稳 谁将成反弹先锋
后市无需过度悲观，A股企稳的条件或正在逐步具备。
1)当前市场对美联储加息预期已比较充分，预期年内将加息4-6次，且加息7次的概率也在提升；2)海外政策转向不会制约国内货币政策取向，未来1-2个季度国内仍将处于“宽货币”窗口期；3)公募基金开启自购潮，同时热门基金产品逐步放开申购限制，有利于增量资金流入A股，构筑A股“市场底”；4)“宽信用”是最终诉求，基建和房地产是重要的抓手，新能源(车)、数字经济等产业政策支持力度较大。
9、西部策略：在“类过热”环境中寻找机会
随着欧美央行货币政策趋于一致，权益市场(尤其是美股科技龙头)正在逐步回归财报季的基本面交易，加上供给冲击带来以油价和农产品为首的大宗商品价格上涨，全球资产价格的定价逻辑开始为经济“过热”定价。国内随着政策由宽货币到宽信用的推进，未来可以预期的宏观环境将是社融逐步企稳回升而利率震荡筑底，从金融周期视角来看，我们将其定义为“类过热”环境。历史上看，“类过热”环境下A股市场往往呈现宽幅震荡格局，这也是由于受益于信用环境改善的分子端和对于货币环境更敏感的分母端错配所引发。从结构上看，这一时期的市场风格往往是由高增长的成长逐步向增速更加稳健的消费切换；对于流动性敏感度适中，而盈利仍有一定弹性的中盘股更容易取得超额收益。
10、广发策略：A股开门红如何布局？
A股节后开门红，继续用低PEG思路配置高区-低区均衡。3大因素的变化将支撑A股节后开门红。中期而言，A股依然面临两大核心矛盾的考验：美联储较快节奏加息+缩表；中国稳增长的兑现效果。年报业绩预告强化低PEG科技和部分低估值价值的增长G预期。
建议用低PEG思路高区-低区均衡配置：1、低区“稳增长”和“双碳”交集(券商、消费建材、煤化工)；2、PEG合意的科技赛道股(新能源整车、动力电池、数字经济)；3、PPI-CPI剪刀差收敛(食品加工、农业)。
11、中金策略：A股节后继续关注“稳增长”发力
节后来看，考虑到市场风险已经有所释放，并结合：1)春节期间国内外的各类经济数据、海外主要市场及港股市场表现、以及春节后流动性的边际改善；2)国内政策“稳增长”迫切性仍在，近期集中召开的地方两会上公布的经济增速目标普遍也体现了地方政府的信心；3)中外政策和增长周期再次反向，海外资本市场的波动和宏观环境的紧缩更加凸显中国市场的比较优势。
我们认为投资者的风险偏好有望边际改善，市场可能依次经历“政策底”、“情绪底”、“增长底”。我们认为“政策底”目前已经基本确认，“情绪底”可能会视稳增长政策力度和节奏在近期出现，“增长底”也渐行渐近，中国整体增长有望在上半年逐步见底回升，这种背景下无须对中国市场过度悲观。
【券商2月十大金股出炉】
Wind数据显示，据不完全统计，目前至少有10家券商发布了2月金股。总体来看，多数券商保持惯例推荐了10只个股，不过也有少数券商推荐超过10只，甚至达到20只。
配置方向上，多数券商看好大消费投资机会，如白酒、珠宝、家电等板块。此外，有券商看好年报业绩向好的成长板块机会。具体我们选取了6家中大型券商金股组合以供投资者参考。
